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“畅通货币政策传导”是央行主要使命,持续降

发布时间:2019-02-24

在三季度报告中,央行的提法是“稳健的货币政策要保持中性,松紧适度,把好货币供给总闸门”。而四季度报告的最新提法是“稳健的货币政策松紧适度”,不再提“中性”,不再提“总闸门”,这也是与核心经济工作会议一致。

2、货泉政策的“持重”不即是事过境迁

本文作者:邓海清,华尔街见闻首席经济学家;陈曦,华尔街见闻研究院院长助理

在《专栏5如何理解稳健的货币政策》中,央行对货币政策“稳重”的含意进行了阐明:“持续实行稳健的货币政策,并不象征着货币前提保持不变,而是要依据局势发展变更动态优化和逆周期调节,适度熨平经济的周期稳定,在上行期防止经济过热跟通货膨胀,在下行期对抗经济消退和通货紧缩……既要避免货币条件过紧引发危险,也要防备大水漫灌加剧扭曲和继续累积危险。”

早在2016年10月底,咱们在《“稳健的货币政策”是否象征着不“流动性拐点”?》一文中就提出过这样的观点:“稳重”指的是货币政策需要合乎当时的中国经济金融形式。“稳健的货币政策”不等于“不变的货币政策”,只有跟随经济金融局面变革而相应变化的货币政策才叫“慎重的货币政策”。

事实上,2月20日晚央行货政司课题组在央行主管的金融时报发文时已经提出:“连续履行稳健的货币政策,并不意味着货币条件坚持不变,而是要根据情势发展变化动态优化跟逆周期调节,适度熨平经济的周期稳固。”可见央行的口径是一致的。

1、货币政策定调不再提“中性”,不再提“总闸门”

2017年底的中央经济工作会议提出“稳健的货币政策要保持中性”、“管住货币供应总闸门”,2018年底的中央经济工作会议改为“稳健的货币政策要松紧适度”,定调显明比以前更松。

央行21日发布《2018年第四季度中国货币政策实行讲演》,与三季度呈文比较,央行政策基调存在以下差别:

须要留心的是,不提“中性”、“总闸门”并非新提法,而是与中心经济工作会议、央行四季度例会的信息一致,不存在增量意思,更多的是对从前确切认,以及未来应当会持续。